Le Score de Moat Co-Investir

Le score de moat est une note pour découvrir des entreprises superstars, c’est-à-dire des entreprises avec un moat, un avantage concurrentiel qui les protège de la concurrence. Plus le score est élevé, plus ce moat/cet avantage est important. 

1️⃣ Description

Littéralement, le « moat » correspond aux douves des châteaux forts. Les douves sont ces fossés remplis d’eau qui entourent le château, dans le but de le protéger des envahisseurs. Warren Buffett reprend ce terme de « moat » pour l’appliquer aux sociétés : plus fort sera le « moat » d’une entreprise, plus son business model sera protégé de la concurrence. Un moat peut être la marque d'une entreprise (pensez à LVMH) ou sa technologie (pensez à Google). Si une entreprise a une technologie brevetée, le contrôle sur le marché, ou un produit ou un service dont les clients ne se passeraient jamais, elle a également un moat.

Le « moat » est donc un rempart concurrentiel, un avantage compétitif de long terme qui permet à l’entreprise de défendre durablement ses parts de marchés et, in fine, ses profits. C’est la clé d’un investissement gagnant car nos profits sont durablement protégés par ces « douves ».  C’est ce qui explique l’une des citations les plus célèbres de Warren Buffett : « Achetez seulement des choses que vous serez parfaitement heureux de posséder si le marché s’effondre pendant 10 ans. » Ce type d’investissement est donc moins risqué, et la sérénité, ça n’a pas de prix.

2️⃣ Calcul

Comment mesurer un moat ?

Pour définir si l’entreprise possède un avantage concurrentiel, il faut étudier son cœur de métier et déceler comment les services ou produits qu’elle propose se distinguent de ceux des concurrents. C’est un travail qui peut être fastidieux et chronophage. Alors quelle est l’arme qu’utilise Warren Buffet pour découvrir ses entreprises plus facilement ? Les états financiers. Les états financiers sont au nombre de trois et représentent les rapports financiers publiés par les entreprises :

• Le compte de résultat qui explique combien d’argent l’entreprise a gagné sur une période de temps prédéfinie
• Le bilan qui montre combien d’argent l’entreprise a en banque et combien elle doit
• Le flux de trésorerie qui exprime combien d’argent entre et sort de l’entreprise

Warren Buffet a découvert en étudiant les états financiers d’entreprises superstars certains points communs qui sont la preuve de l’existence d’avantages concurrentiels. Ces points communs sont la profitabilité, la rentabilité, le niveau de dette et biens d’autres. Je les ai rassemblés dans une scorecard unique : la scorecard de Warren Buffet (lien vers article), c’est une grille de notation permettant d'identifier les entreprises exceptionnelles avec un avantage concurrentiel durable avec la méthode du milliardaire américain. Elle analyse directement les états financiers d’une entreprise et reconnait en seulement quelques instants une entreprise qui correspond à ses attentes.

Mais j’ai décidé d’aller plus loin pour ce score de Moat. En plus d’utiliser le score de Warren Buffet, il intègre deux autres scores qui ont font référence pour attester de la qualité d’une entreprise :

•  le score de Piotroski : il une grille de notation entre 0 et 9 qui reflète neuf critères utilisés pour déterminer la solidité financière d'une entreprise et les valeurs avec le meilleur potentiel en bourse. Il a été créé par le Docteur Piotroski et les entreprises avec un score élevé surclassent de manière significative les entreprises avec un score faible d'environ 10 % par an !
• le score d’Altman : il une grille de notation permettant d'identifier les entreprises qui pourraient être menacées de faillite. Il a été créé par le Docteur Altman et est précis à 80-90% pour prédire la faillite un an avant l'événement.

Le score de Moat est la synthèse de ces 3 grilles de notation éprouvées et performantes.

Comment l’utiliser ?

Plus ce score est élevé et proche de 2, plus l’entreprise est de qualité, c’est-à-dire avec une bonne note sur les 3 scores : Warren Buffet, Piotroski et Altman. Au contraire, plus ce score est faible et proche de 0, plus le management a une probabilité importante de ne pas avoir d’avantage concurrentiel, de ne pas être de qualité ou a même un risque de faillite.

Vous souhaitez voir un exemple ?

J'explique sur cet article l'avantage concurrentielle de Safran

3️⃣ Les screeners et le Score de Moat

Co-Investir est la seule plateforme qui permet de :

✅ Calculer automatiquement le score de moat sur les entreprises que vous souhaitez

✅ Vous faire gagner un temps considérable : plus besoin de le calculer à la main en cherchant les informations dans les rapports annuels des entreprises.

Nous nous sommes aussi creusé la tête pour créer trois fonctionnalités afin de vous faire gagner encore plus de temps :

✅ La fonctionnalité screening pour trouver les actions avec le meilleur score

✅ La fonctionnalité watchlist pour surveiller les actions dont le score va s’améliorer

✅ La fonctionnalité fundamental stop loss sur votre portefeuille. Comment cela fonctionne ? Si une entreprise se dégrade et perd son moat, vous recevrez un email instantanément pour être averti : rappelez que la clé d’un avantage concurrentiel réside dans sa durabilité.

4️⃣ Conclusion

Le score de moat est une solution pour gagner du temps et découvrir des entreprises superstars, c’est-à-dire des entreprises avec un moat, un avantage concurrentiel qui les protège de la concurrence. Ces entreprises montrent un risque réduit et un potentiel de profit élevé. Plus le score est élevé, plus ce moat/cet avantage concurrentiel est important.

Vous souhaitez connaitre les 10 entreprises « superstars » en France, direction le Screener sur la Toolbox Co-Investir.

Finalement, nous avons ici résumé que très brièvement le Moat Investing : l’investissement dans les entreprises exceptionnelles avec un avantage concurrentiel durable. Si vous souhaitez comprendre en détails la philosophie d’investissement de Warren Buffet, nous l’appliquons durant un atelier entier de la Masterclass : investir comme dans les fonds d’investissement pour comprendre en détails chacun de ses ratios et comment le milliardaire américain les utilise. Si vous souhaitez passer à la vitesse supérieure et savoir comment manier le Moat Investing comme un professionnel, réservez gratuitement une session d’accompagnement avec moi pour en parler.